煤炭行業(yè)：港口煤價(jià)連續(xù)下跌 國(guó)企改革題材或可期 —— 文章正文2015-12-04

　　截至3月11日秦皇島5,500大卡動(dòng)力煤價(jià)下跌5元至474元，近2個(gè)多月連續(xù)下跌50元或9.5%，跌至近7年最低點(diǎn)。秦皇島庫(kù)存增長(zhǎng)4.3%至802萬(wàn)噸的高位，主要是調(diào)出量偏低（周均56萬(wàn)噸），拉煤動(dòng)力不足。錨地船舶數(shù)量由33艘回落至24艘，同樣顯示了低迷的拉煤積極性。沿海六大電廠日耗煤量恢復(fù)至42萬(wàn)噸，庫(kù)存天數(shù)下降至29天，但相比往年恢復(fù)的程度仍顯得較慢，隨著供暖季的結(jié)束，未來(lái)上行空間或有限，而電廠面臨較大去庫(kù)存壓力。

    海運(yùn)指數(shù)跌幅擴(kuò)大至-2.1%。近日，神華等大煤企為促進(jìn)銷(xiāo)售再次相繼加大優(yōu)惠力度，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度加劇，未來(lái)煤價(jià)仍有繼續(xù)探底的可能。澳大利亞紐卡斯?fàn)?font color="#0033CC">煤炭?jī)r(jià)格在連續(xù)2個(gè)月上升20%后本周出現(xiàn)10%的大幅下跌，由74美元跌至66美元，跌至1月底水平。正如我們節(jié)前的預(yù)期，節(jié)后焦煤價(jià)格有補(bǔ)跌的可能。目前焦煤及噴吹煤價(jià)格跌勢(shì)進(jìn)一步蔓延，全國(guó)產(chǎn)地焦煤價(jià)格跌幅有所擴(kuò)大。山東、安徽、貴州、青海等地下跌幅度3%左右。山西由于大煤企挺價(jià)、且部分地方礦還未復(fù)工（4月20日前復(fù)工），價(jià)格比較堅(jiān)挺，但不排除后續(xù)下跌的可能。

    由于需求低迷，今年春節(jié)期間煤礦出現(xiàn)較罕見(jiàn)的放假潮，未來(lái)1個(gè)月將是煤礦復(fù)產(chǎn)的高峰期，總體供應(yīng)會(huì)繼續(xù)增加。需求方面：與往年相比，今年節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)熱情很低，截至3月6日，163家樣本鋼廠，高爐開(kāi)工率85%，較上周減少1.24%，高爐開(kāi)工率呈現(xiàn)繼續(xù)下降態(tài)勢(shì)。本周鋼鐵價(jià)格繼續(xù)下跌1.2%。目前焦炭、鋼廠由于價(jià)格持續(xù)走低，需求不濟(jì)，對(duì)焦煤企業(yè)的壓價(jià)現(xiàn)象比較突出。焦煤降價(jià)區(qū)域?qū)⑦M(jìn)一步蔓延，焦煤價(jià)格或仍有下跌空間。經(jīng)濟(jì)下行壓力和清潔能源的替代作用直接反映在了煤價(jià)的連續(xù)下跌上。短期關(guān)注復(fù)產(chǎn)高峰來(lái)臨下，供應(yīng)增長(zhǎng)，港口競(jìng)爭(zhēng)格局加劇對(duì)煤價(jià)的影響；中期關(guān)注煤價(jià)企穩(wěn)預(yù)期下疊加流動(dòng)性進(jìn)一步改善力度或經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)以及清潔能源替代煤炭的進(jìn)度；維持3月份基本面趨弱，板塊中立的評(píng)級(jí)。建議重點(diǎn)關(guān)注國(guó)企改革為主的題材股，如國(guó)投新集[0.74% 資金 研報(bào)]、盤(pán)江股份[3.32% 資金 研報(bào)]、陽(yáng)泉煤業(yè)[4.17% 資金 研報(bào)]、平莊能源[2.24% 資金 研報(bào)]。

    投資建議。經(jīng)濟(jì)下行壓力以及清潔能源替代作用直接反映在了煤價(jià)的連續(xù)下跌上。短期關(guān)注復(fù)產(chǎn)高峰來(lái)臨下，供應(yīng)增長(zhǎng)，港口競(jìng)爭(zhēng)格局加劇對(duì)煤價(jià)的影響；中期關(guān)注煤價(jià)企穩(wěn)預(yù)期下疊加流動(dòng)性進(jìn)一步改善或經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)以及清潔能源替代煤炭的進(jìn)度；維持3月份基本面趨弱，板塊中立的評(píng)級(jí)。建議重點(diǎn)關(guān)注國(guó)企改革為主的題材股，如國(guó)投新集、盤(pán)江股份、陽(yáng)泉煤業(yè)、平莊能源。