機械制造：全面開放鐵路投資與運營 運維等后市場業(yè)務將最受益 —— 文章正文2015-12-21

       投資要點：

　　發(fā)改發(fā)布公告稱將全面開放鐵路投資與運營市場。其主要內(nèi)容包括：

　　1.全面開放鐵路投資與運營市場：積極鼓勵社會資本全面進入鐵路領(lǐng)域，列入中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃、國家批準的專項規(guī)劃和區(qū)域規(guī)劃的各類鐵路項目，除法律法規(guī)明確禁止的外，均向社會資本開放；重點鼓勵社會資本投資建設和運營城際鐵路、市域（郊）鐵路、資源開發(fā)性鐵路以及支線鐵路，鼓勵社會資本參與投資鐵路客貨運輸服務業(yè)務和鐵路“走出去”項目。支持有實力的企業(yè)按照國家相關(guān)規(guī)定投資建設和運營干線鐵路。

　　2.推進投融資方式多樣化：支持社會資本以獨資、合資等多種投資方式建設和運營鐵路，向社會資本開放鐵路所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)；推廣政府和社會資本合作（PPP）模式；支持鐵路總公司以股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)臵換、資產(chǎn)并購、重組改制等資本運作方式盤活鐵路資產(chǎn)；拓寬鐵路發(fā)展基金吸引社會資本的渠道，支持通過設立專項信托計劃和公募基金產(chǎn)品募集鐵路發(fā)展基金。

　　3.完善社會資本投資的實施機制：強調(diào)市場化、公開透明。

　　4.進一步改善社會資本投資環(huán)境：強調(diào)法律保護。

　　5.加大對社會資本投資的政策支持：土地開發(fā)政策相配合。

　　6.建立健全工作機制：加快審批和各部門協(xié)作。

　　我們認為，此次政策力度大，對國內(nèi)軌道交通產(chǎn)業(yè)或?qū)a(chǎn)生重大影響。運營維護等后市場業(yè)務或先行先試，是鐵路投資及運營市場放開最受益的領(lǐng)域。主要邏輯如下：

　　1.民營資本在后市場業(yè)務領(lǐng)域具備較大競爭實力。目前國內(nèi)軌交產(chǎn)業(yè)中基建、裝備制造領(lǐng)域分別由中鐵建、中國中車(15.38,0.000,0.00%)等大型公司主導，民營資本進入難度較大。但運維業(yè)務的細分市場眾多，主要包括檢測、監(jiān)測、試驗、維護、保養(yǎng)等，市場集中度仍然分散，已布局產(chǎn)業(yè)鏈整合的優(yōu)勢民營企業(yè)將獲得歷史性的擴張機遇。

　　2.目前中國鐵路里程、車輛保有量已積累到一定數(shù)量，未來3年后市場領(lǐng)域需求將持續(xù)30%左右的年復合增速。截至目前我國鐵路營業(yè)里程約12萬公里，高鐵里程超過1.7萬公里，機車、車輛、動車、線路、信號、供電等的運維需求將非常龐大，我們預計3年后市場容量或從2015年的100-200億元擴大至200-400億元。同時，受益于運維要求的高效化、自動化和互聯(lián)網(wǎng)化，未來動車檢修基地、大功率機車檢修基地、動車運用檢修所、機務段整備場等整體化檢測設施的需求也將快速釋放。

　　3.堅持積極的財政政策，2015年鐵路固定資產(chǎn)投資或超8000億元，整體資金來源比較充裕，保障運維等市場需求提速。強調(diào)2015年要堅持以經(jīng)濟建設為中心，保持宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，堅持積極的財政政策，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。鐵路固定資產(chǎn)投資目標存在進一步上調(diào)的可能。

　　投資層面，看好優(yōu)秀民營企業(yè)在這輪鐵路產(chǎn)業(yè)全面開放過程中的擴張潛力，主要受益公司為鼎漢技術(shù)、永貴電器等。來源：華泰證券