機(jī)械設(shè)備:高鐵出海一波三折,厚積薄發(fā)靜候佳音 —— 文章正文2015-12-21

事 項(xiàng).

由于國(guó)際油價(jià)大跌導(dǎo)致政府收入銳減,墨西哥政府被迫縮減2015 年公共項(xiàng)目支出,宣布原定于1 月重啟招標(biāo)(由中鐵建牽頭的聯(lián)合體將再次投標(biāo))的墨西哥城至克雷塔羅市高鐵項(xiàng)目無(wú)限期擱置。

主要觀點(diǎn).

1. 項(xiàng)目對(duì)中鐵建、南車等整體訂單規(guī)模影響較小。

墨西哥高鐵項(xiàng)目總長(zhǎng)212 公里,時(shí)速300 公里,預(yù)計(jì)項(xiàng)目投資總額約37.5億美元(233 億人民幣)。按照站前施工投資占比約40%-50%,車輛采購(gòu)?fù)顿Y占比約15%來(lái)計(jì)算,該項(xiàng)目能貢獻(xiàn)站前施工企業(yè)收入約為105 億元,貢獻(xiàn)車輛設(shè)備企業(yè)收入約為35 億元。預(yù)計(jì)中國(guó)鐵建2014 年全年收入規(guī)模超過(guò)6000 億元,南北車合并后收入規(guī)模超過(guò)2000 億元,墨西哥項(xiàng)目對(duì)聯(lián)合體企業(yè)收入規(guī)模整體影響較小。

2. “一帶一路”戰(zhàn)略帶動(dòng)相關(guān)企業(yè)出海并非一片坦途。

此次墨西哥項(xiàng)目一波三折,最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)來(lái)源于拉美國(guó)家本身的政治經(jīng)濟(jì)因素。相關(guān)國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)、文化等的不確定性會(huì)在出海過(guò)程中產(chǎn)生巨大影響。因此,一帶一路的實(shí)施要對(duì)周邊國(guó)家地理、宗教、民族有充分的認(rèn)識(shí)。

3. 雖波折,但不改前行趨勢(shì)。

“一帶一路”戰(zhàn)略作為國(guó)策將會(huì)持續(xù)推進(jìn),鐵路仍然是“一帶一路”的關(guān)鍵,是互聯(lián)互通的重要行業(yè)。全球軌交市場(chǎng)規(guī)模巨大,需求旺盛,高鐵規(guī)劃超過(guò)4.3 萬(wàn)公里,在建高鐵超過(guò)2.8 萬(wàn)公里。僅東南亞市場(chǎng)軌交項(xiàng)目總投資規(guī)模就接近9800 億,在亞洲基建發(fā)展基金、金磚四國(guó)發(fā)展基金等多種金融投資的支持下,需求將快速得到釋放。

4. 持續(xù)看好軌交產(chǎn)業(yè)鏈整車及核心零部件公司,推薦整車廠商南北車及零部件企業(yè)永貴電器、海達(dá)股份、康尼機(jī)電等。

風(fēng)險(xiǎn)提示.

國(guó)內(nèi)鐵路設(shè)備投資放緩;海外出口政治風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)。華創(chuàng)證券