大型礦山擴(kuò)產(chǎn)與降本并舉鐵礦石價格何去何從？ —— 文章正文2016-02-24

日前，四大鐵礦商除淡水河谷（Vale）外，力拓（RioTinto）、必和必拓（BHPBilliton）和FMG均已發(fā)布2015年第四季度（必和必拓和FMG稱為2016財年第二季度）的鐵礦石產(chǎn)量報告。從這3家已經(jīng)發(fā)布的產(chǎn)量報告看，三大鐵礦商第四季度產(chǎn)量基本符合其擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期。不出意料的話，尚未公布鐵礦石第四季度產(chǎn)量報告的淡水河谷也將保持增長。隨著2015年12月份羅伊山首批鐵礦石的發(fā)運(yùn)，預(yù)計鐵礦石2016年的供應(yīng)量還將增加3000萬噸。

2014年，鐵礦石價格分別從當(dāng)年年初的133美元/噸下跌至年末的70美元/噸；2015年，從年初的70美元/噸下跌至42美元/噸。2014年和2015年，鐵礦石價格分別下跌達(dá)47%和40%，兩次近乎“腰斬”。而且，在2015年底，鐵礦石價格數(shù)度跌破“40”大關(guān)。

而根據(jù)國際鋼鐵協(xié)會近日發(fā)布的數(shù)據(jù)，2015年全球粗鋼產(chǎn)量同比下滑2.8%。一方面是鐵礦石的供應(yīng)不斷增加，另一方面需求側(cè)的粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)較大幅度下滑。我們不禁要問，2016年，鐵礦石價格是否會延續(xù)前2年的跌勢？甚至進(jìn)一步下破“30”？

大型礦山：擴(kuò)產(chǎn)與降本并舉

2015年第四季度，力拓、必和必拓和FMG的產(chǎn)量合計達(dá)到1.89億噸。與此同時，包括淡水河谷在內(nèi)的四大鐵礦商開始把降低成本、提高效率放在首位，以期在鐵礦石價格下跌過程中繼續(xù)保持競爭力，提高其現(xiàn)金流量。

根據(jù)力拓1月19日發(fā)布的產(chǎn)量報告，其2015年鐵礦石累計產(chǎn)量和發(fā)貨量再創(chuàng)新高。2015年第四季度，力拓鐵礦石產(chǎn)量環(huán)比增長1.3%至8716萬噸（按力拓股權(quán)計為7043萬噸），同比增加10.2%。力拓在報告中解釋稱，產(chǎn)量的增加主要受益于生產(chǎn)效率提高以及皮爾巴拉地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施完成擴(kuò)建，皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產(chǎn)量環(huán)比增長1.1%至8226萬噸，同比增加9.3%。

力拓首席執(zhí)行官沃爾士（SamWalsh）表示，雖然2015年國際煉鋼原料市場充滿挑戰(zhàn)，但力拓依然通過提高生產(chǎn)效率、嚴(yán)格控制生產(chǎn)成本以及優(yōu)化資產(chǎn)配置，來確保自身的低成本競爭優(yōu)勢，以實現(xiàn)可持續(xù)增長，并為股東提供了穩(wěn)健回報。2015年，力拓主要產(chǎn)品產(chǎn)量均達(dá)到年初設(shè)定的目標(biāo)。沃爾士還強(qiáng)調(diào)，2016年力拓將繼續(xù)致力于成本和資本支出管控，以最大限度地產(chǎn)生現(xiàn)金流。

根據(jù)必和必拓1月26日發(fā)布的產(chǎn)量報告，2016財年二季度（2015年第四季度），必和必拓鐵礦石產(chǎn)量產(chǎn)量為5696萬噸（按所屬股權(quán)計），環(huán)比下降7.1%，同比增長1.1%，從而使得2016財年上半年必和必拓鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到1.18億噸，同比增長4.3%，創(chuàng)下歷史新高。必和必拓將2016財年皮爾巴拉地區(qū)鐵礦總產(chǎn)量目標(biāo)維持在2.7億噸。此外，由于薩馬科合資公司暫停生產(chǎn)，必和必拓2016財年鐵礦石權(quán)益礦產(chǎn)量目標(biāo)下調(diào)1000萬噸至2.37億噸。

必和必拓首席執(zhí)行官麥安哲（AndrewMackenzie）表示，2016財年上半年，大宗商品價格大幅下跌，使整個資源行業(yè)承受較大壓力。必和必拓將繼續(xù)削減成本，確保安全高效地提升運(yùn)營業(yè)績，進(jìn)一步增強(qiáng)業(yè)務(wù)實力。同時，在現(xiàn)有的環(huán)境下，必和必拓將致力于確保穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表，以便有足夠的財務(wù)靈活度來應(yīng)對未來大宗商品市場價格波動。

2016財年第二季度，F(xiàn)MG的鐵礦石產(chǎn)量為4480萬噸，同比增加3%，環(huán)比減少1%；鐵礦石發(fā)運(yùn)量為4210萬噸，同比增長2%，環(huán)比持平。FMG在產(chǎn)量報告中表示，其所產(chǎn)鐵礦石需求強(qiáng)勁，成本控制也成效顯著，其該季度的現(xiàn)金成本大幅下降至15.8美元/噸，同比下降45%。

FMG總裁潘納威（NevPower）表示：“FMG的生產(chǎn)成本連續(xù)8個季度實現(xiàn)可持續(xù)性的降低，成本降低帶來強(qiáng)勁的現(xiàn)金流使公司能夠在本季度將凈債務(wù)降至61億美元。”

淡水河谷也正加大力度開發(fā)成本更為低廉的S11D項目。據(jù)悉，該項目目前已經(jīng)完成了75%左右。與此同時，淡水河谷也有意降低高成本鐵礦石的產(chǎn)量，以期進(jìn)一步降低鐵礦石綜合成本。

不過，由于鐵礦商2011年前后投入形成的產(chǎn)能釋放逐漸進(jìn)入尾聲，而后續(xù)沒有大規(guī)模的擴(kuò)產(chǎn)投入，因此，鐵礦石產(chǎn)量的增速預(yù)期也有所下降。力拓發(fā)布官方聲明稱，其2016年的鐵礦石產(chǎn)量將會增加約7%至3.5億噸，相較于2015年11%的增幅有所下降。此外，必和必拓也發(fā)布聲明稱，預(yù)計其在澳大利亞的鐵礦產(chǎn)量將增加6%，較2015年13%的增幅有所下降。

中小礦山：生存空間進(jìn)一步被擠壓

在鐵礦石價格一跌再跌的情況下，四大礦商的持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)一直以來都飽受市場競爭者的抱怨和質(zhì)疑。但目前來看，這種擴(kuò)產(chǎn)策略似乎已經(jīng)開始奏效。

根據(jù)中國海關(guān)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2015年全年，中國鐵礦石進(jìn)口量達(dá)到9.5272億噸，同比增長2.2%，這一進(jìn)口量也創(chuàng)下歷史新高。而彭博社統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年，澳大利亞出口至中國的鐵礦石占中國進(jìn)口鐵礦石總量的比例已經(jīng)躍升至64%；而在2013年和2014年，這一比例分別為59%和51%。巴西向中國出口的鐵礦石占比也從2014年的18%提升至20%。很顯然，鐵礦巨頭們的擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)一步搶占了市場份額，使更多的高成本鐵礦商退出市場。

海運(yùn)經(jīng)紀(jì)公司BancheroCosta研究主管RalphLeszczynski表示，在這一場市場份額之爭中，大礦商的選擇十分正確。而且，在目前大宗商品海運(yùn)和庫存成本都較低的情況下，巴西的鐵礦石公司將受益。

的確，從目前來看，不少成本較高的中小鐵礦石生產(chǎn)商運(yùn)營面臨越來越大的壓力，已經(jīng)下調(diào)未來的產(chǎn)量預(yù)期甚至退出鐵礦石市場。

2015年12月中旬，世界第五大鐵礦石生產(chǎn)商英美資源公司（AngloAmericanplc）宣布，未來將出售60%的礦山和冶煉廠，并對旗下業(yè)務(wù)徹底重組。同時，英美資源還將裁員8.5萬人，裁員規(guī)模占到該公司總?cè)藬?shù)的2/3。

1月28日，英美資源旗下的南非昆巴鐵礦石公司稱，該公司將縮小經(jīng)營規(guī)模，降低成本并計劃裁減其在非洲的最大鐵礦石開采公司Sishen礦的人員。在此之前，英美資源已經(jīng)暫停了在巴西的年產(chǎn)2600萬噸的MinasRio項目，該項目預(yù)計將推遲至2018年。英美資源還計劃在2016年削減成本支出10億美元，同時，將旗下南非Kumba公司鐵礦石產(chǎn)量預(yù)期從之前的3600萬噸下調(diào)至2600萬噸，下調(diào)幅度達(dá)30%，而2015年該公司的產(chǎn)量為3100萬噸左右。

由于鐵礦石價格長期低位徘徊，澳大利亞鐵礦石生產(chǎn)商吉布森山鐵礦（MountGibsonIron）因持續(xù)承受重壓，正考慮關(guān)閉部分勘探項目，并通過裁員、實施新的輪班制等措施來削減成本。

盡管在2015年第四季度吉布森山鐵礦的鐵礦石銷量和運(yùn)營收入均有大幅增長，但該董事長吉姆·拜爾（JimBeyer）仍表示：“綜合考慮貨運(yùn)支出和澳元匯率因素，公司仍面臨較大運(yùn)營壓力。”

據(jù)悉，吉布森山鐵礦的運(yùn)營將面臨大范圍調(diào)整，在按計劃推進(jìn)IronHill礦藏開發(fā)的同時，正監(jiān)測ExtensionHill項目繼續(xù)運(yùn)營的可行性。預(yù)計其將關(guān)閉位于西澳金伯利的KoolanIsland項目和ExtensionHill項目。根據(jù)吉布森山鐵礦此前發(fā)布的第四季度運(yùn)營報告，其2015年第四季度現(xiàn)金成本約為47澳元/噸（按照2月3日匯率折合33.1美元/噸）。

同樣位于澳大利亞的鐵礦石公司BC鐵礦公司也受到了過去一年鐵礦石價格快速下跌的影響，不久前其持股75%的Nullagine項目宣布停產(chǎn)。

同時，中國國內(nèi)的中小礦山也陸續(xù)出現(xiàn)停產(chǎn)、減產(chǎn)。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，截至2015年12月3日，中國鐵礦山開工率僅為42.4%，還不到一半。

鐵礦石市場：低位運(yùn)行仍將持續(xù)

鐵礦石價格已經(jīng)在2014年和2015年連續(xù)遭遇“腰斬”，2016年是否會延續(xù)跌勢？多家機(jī)構(gòu)似乎更傾向于給出肯定的答案。

1月26日，世界銀行（WorldBank）發(fā)布年度大宗商品市場展望，調(diào)降了46種主要大宗商品中的37種價格預(yù)估。世界銀行在季度展望中指出，由于新興市場的需求疲軟，加之產(chǎn)能過剩持續(xù)，鐵礦石需求已接近頂峰，2016年鐵礦石的平均價格預(yù)計為42美元/噸，較2015年下跌25%。同時，世界銀行2017年鐵礦石價格展望下調(diào)28%至44.10美元/噸，并預(yù)計鐵礦石價格將在2019年前保持在50美元/噸下方。

“2016年，鐵礦石價格很可能低于30美元/噸。”花旗集團(tuán)（Citigroup）亞洲大宗商品研究主管伊萬（IvanSzpakowski）近日表示。伊萬在一份報告中預(yù)計，2017年和2018年的鐵礦石價格均為35美元/噸，較此前預(yù)測的39美元/噸和40美元/噸下調(diào)。而在最壞的情況下，2018年鐵礦石價格均值可能會跌至28美元/噸。

高盛（GoldmanSachs）此前也將鐵礦石2016年目標(biāo)價下調(diào)至38美元/噸，將2017年和2018年目標(biāo)價格均下調(diào)至35美元/噸。

事實上，在目前看來，鐵礦石價格也不存在持續(xù)性反彈的基礎(chǔ)。中國是鐵礦石進(jìn)口大國，占每年鐵礦石全球海運(yùn)量的三分之二，其需求直接決定了全球鐵礦石供求關(guān)系變化。

而根據(jù)中國統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2015年中國粗鋼產(chǎn)量為8.04億噸，同比下降2.33%。根據(jù)國際鐵協(xié)會（WSA）的預(yù)測，2016年中國粗鋼產(chǎn)量下降2.0%。就在1月22日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在國務(wù)院常務(wù)會議上要求再壓減中國粗鋼產(chǎn)能1億~1.5億噸。中國鋼鐵行業(yè)大規(guī)模去產(chǎn)能即將開始，這將會使鐵礦石價格進(jìn)一步失去支撐。

此外，鐵礦石主要出口國本幣匯率也在一定程度上影響了鐵礦石價格的變化。僅在2015年，主要出口國的巴西的本幣雷亞爾跌幅超過40%，澳元貶值也達(dá)到15%，大大降低了鐵礦石的出口成本。而今年美聯(lián)儲加息預(yù)期將促使美元走強(qiáng)，對以美元計價的鐵礦石價格也造成下行壓力。